國泰君安花長春:定向量化寬鬆或成2019年政策方向

如何在大變革的時代守護個人財富?2019年宏觀經濟和資本市場面臨哪些機遇和挑戰?韜映資本於12月23日在北京舉辦 「大變革下的財富保衛戰——2018年投資研討會」,韜映資本董事總經理郭晨凱、國泰君安全球首席經濟學家花長春與投資者共話2019年投資機會。

對於2019年的宏觀經濟和資本市場走勢,花長春博士為投資者帶來了《2019經濟展望——尋找信心之旅》的主題演講。

國泰君安證券研究所全球首席經濟學家花長春

花長春博士現任國泰君安證券研究所全球首席經濟學家,曾就職於野村證券、香港金融管理局、國際貨幣基金組織以及亞洲開發銀行研究所,具有多年全球宏觀經濟研究經驗。

花長春表示,目前資本市場整體情緒比較悲觀,投資者信心偏弱,2019年是尋找信心的一年,能否找到信心主要取決於宏觀經濟和政策走向。

在金融周期快速回落、經濟中周期復蘇接近尾聲、全球需求回落的背景下,中國房地產和製造業投資都將逐步回落,基建投資有望探底回升但力度有限。

長期來看,花長春認為,中國宏觀經濟的機遇與挑戰並存。一方面,美方擬增加管制高新技術出口到中國,短期內對中國形成一定壓力,但長期來看將倒逼中國加大技術研發投入。20世紀90年代以來,R D支出占GDP的比例不斷提升,中國高端製造業已經開始崛起,在資本和人才上均擁有非常大的優勢。

另一方面,人口老齡化趨勢明顯,對經濟、財政、房地產均帶來一定壓力,但同時也給消費帶來了機會。隨著越來越多90後甚至95後成為消費主力,高品質的消費更受青睞。在經濟增速下行壓力加大的背景下,高科技和消費企業有望迎來投資機會。

對於2019年的股市,花長春預計短期情緒仍然會比較謹慎,但由於估值較低,下行空間並不大。建議投資者在價值低位逐步建倉,預計明年下半年長期配置價值將體現。

在研討會上,韜映資本董事總經理郭晨凱為投資者詳細介紹了韜映資本的投資策略。郭晨凱表示,雖然經濟增速下行壓力明顯,但值得關注的是,消費正在取代投資成為拉動經濟增長的主要動力。在消費升級、人口老齡化的趨勢下,消費零售、大健康、高科技等領域的投資機會值得關注。

在投資策略上,韜映資本秉承價值投資理念,通過對行業和個股自上而下的基本面分析,在全球精選出具有長期競爭力、成長性強、安全邊際高的上市公司,在低價時買入並長期持有。