華為卷入漩渦!概念股全線重挫,核心供應商美國廠商占1/3

在華為公布的92家核心供應商中,來自美國的廠商數量最多,達到33家,包括英特爾、高通等。雖然華為擁有自己的半導體公司,自主比例相對較高,仍要大量進口晶片,2015年華為的晶片採購總額高達140億美元左右。

華為如火如荼的5G建設之路也不無波折。2018年,華為在全球已經獲得22個5G商用合同,還正在同全球50多家經營商開展5G商用測試,但在澳大利亞、紐西蘭等地抱憾而歸。

挾華為手機成功上位全球第二大出貨量品牌之勢,近年華為產業鏈在A股、港股催生了諸多牛股,但今年以來受整體手機出貨量下滑及大市影響,其股價均跌幅甚深,今天除一家之外幾乎全數下跌。

:新財富(ID:newfortune)

作者:萬麗

今天一則突發新聞,讓一舉一動備受矚目的華為再成聚焦對象。今早有報導指,當地時間12月1日,華為公司CFO孟晚舟女士在加拿大轉機時,被加拿大當局代表美國政府暫時扣留,美國正尋求對孟女士的引渡,面臨紐約東區未指明的指控。保釋聽證會將於12月7日舉行。

針對此事,華為發布聲明稱:

近期,公司CFO(首席財務官)孟晚舟女士在加拿大轉機時,被加拿大當局代表美國政府暫時扣留,美國正在尋求對孟晚舟女士的引渡,面臨紐約東區未指明的指控。

關於具體質控提供給華為的信息非常少,華為並不知曉孟女士有任何不當行為。

公司相信,加拿大和美國的法律體系會最終給出公正的結論。華為遵守業務所在國的所有適用法律法規,包括聯合國、美國和歐盟適用的出口管制和制裁法律法規。

在今天舉行的外交部例會記者會上,中國外交部發言人耿爽表示:

加拿大警方應美方要求逮捕一個沒有違反任何美、加法律的中國公民,對這一嚴重侵犯人權的行為,中方表示堅決反對並強烈抗議。

中方已向美、加兩國進行了嚴正交涉,要求它們立即糾正錯誤做法,恢復孟晚舟女士的人身自由。我們將密切關注事態發展,採取一切行動堅決維護中國公民合法權益。

受事件影響,今早A股5G概念、華為產業鏈相關公司集體低開,截至收盤,相關概念股依然大跌收場。中興通訊亦跌5.69%。

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華為逾1/3核心供應商來自美國

華為近年發展勢頭良好。據其2018年3月30日發布的財報,2017年華為營業收入6036.21 億元,同比增長16%;淨利潤為474.55億元,同比增長28.1%。

但早在今年4月,有消息稱美國司法部曾調查華為是否違反了美國對伊朗的貿易制裁,而此事正發生在中興事件後不久。對此,資本市場一度有所反映。2018年4月26日,中金公司曾發布研報,點評此次調查:電信設備方面,華為占全球電信設備市場約45%的市場份額,排名第一。如果華為因為美國的調查結果不利而無法正常生產,將對當前全球和中國的經營商網路建設帶來嚴重影響,並有可能影響未來5G網路的推進。手機方面,華為手機出貨量全球排名第三,若手機生產受限,相關零部件廠商恐受波及。

孟晚舟此次被暫時扣留,對華為的影響暫未可知,或主要體現在其供應鏈層面。根據華為歷年年報統計可見,華為近年來在美洲業務呈下滑趨勢,2017年美洲業務占比僅6.5%,並以墨西哥、阿根廷、秘魯等國家為主。其在美國本土幾無業務收入。不過,令市場較為揪心的是,在華為供應鏈上,美國供應商占比較大。

11月7日,華為剛剛在深圳舉辦「2018華為核心供應商大會」,並且首次對外公布了所有核心供應商的名單,92家核心供應商遍布全球,其中來自美國的廠商數量最多,達到33家,包括英特爾、高通等。中國內地廠商有22家,位列第二,日本11家,中國台灣10家(表1)。

表1:華為92家核心供應商全名單

國信證券分析師程成、李亞軍在近期研報中對華為供應商進行了詳細梳理。統計顯示,華為累計擁有超過2000家供應商,從上遊品類看,連續十年成為華為金牌供應商的公司包括DHL、富士康、高通以及Analog Devices等,其中,高通以及Analog Devices均為美國晶片製造商,而富士康、DHL則分別為組裝和物流服務提供商。

所有供應商中,生產手機、電腦等2C端產品有28家,其中超過30%是晶片供應商,主要是高通、博通、英特爾等廠商,而晶片供應商中,CPU晶片供應商又占一半以上。第二大供應大類是用於生產設備的光電器件,主要是德州儀器、村田、Analog半導體等老牌知名電子元器件生產商。

盡管華為已是國內最具有研發精神的公司,2017年,華為研發投入800億元,占其營收的14.7%,但其在一些關鍵核心領域仍需依賴美國廠商。國信證券報告指出,從上遊需求量看,華為的全資子公司海思半導體已開發200種具有自主知識產權的晶片,並申請了5000項專利。然而,值得注意的是,雖然華為擁有自己的半導體公司,自主比例相對較高,仍要大量進口晶片,且海思研發的麒麟晶片依然是採用ARM授權的設計架構。

根據知名市場研究公司Gartner的報告,2017年,華為是全球第五大半導體晶片買家,採購總額約140億美元,相比2016年增長32.1%。工信部下屬機構「賽迪智庫」的報告顯示,2015 年華為的晶片採購總額高達140億美元左右,其中,採購高通晶片18億美元、英特爾晶片6.8億美元、鎂光晶片5.8億美元、博通晶片6億美元、賽靈思晶片5.6億美元, Cypress/Spansion晶片5.4億美元、Skyworks和Qorvo晶片各4.5億美元,採購德州儀器晶片近4億美元。市場擔憂,如若此次事件引發更大波動,或對華為構成較大影響。

事實上,作為全球最大電信網路設備製造商之一,華為自2016年以來一直受到美國司法當局的明暗調查。界面報導顯示,2016年,美國財政部向華為發出行政傳票,指控華為違反制裁規定。2017年年初,美國聯邦調查局(FBI)和財政部旗下的外國資產控制辦公室(OFAC)再次對華為進行相關調查。不過,上述調查一直沒找到不利於華為的關鍵證據。因此,美國政府只能通過採取進一步的措施來限制華為在美國的業務。

2018年1月,美國CES大會期間,華為原本已經宣布將通過美國第二大移動經營商AT&T正式在美國銷售智慧型手機,沒想到的是,AT&T卻突然宣布取消與華為的合作,讓業界一片嘩然。對此,華為消費者BG CEO餘承東曾在大會演講時回應,AT&T突然取消合作事件,是華為的損失,是美國經營商的損失,更是美國消費者的損失。

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5G迅速發展,突遇黑天鵝

作為全球技術領先的5G主設備商,同時也是全球第二大電信設備製造商,華為近年來發展勢頭極其迅猛。

11月21日,華為常務董事、經營商BG總裁丁耘透露,2018年華為在全球已經獲得了22個5G商用合同,還正在同全球50多家經營商開展5G商用測試。此外,華為將面向全球客戶批量發貨5G,提供超過1萬套5G基站。目前,在華為助力下,中東、歐洲、中國等地區和國家經營商,已經在批量部署5G商用網路。華為獲得的5G的專利數也排在全球前列。

而在手機方面,華為也處於火熱上升期,勢不可擋。2018年二季度,華為已超過蘋果成為全球第二大智慧型手機廠商。國金證券研報顯示,11月蘋果存量市場份額繼續下滑,跌至第四位,市場份額下跌至18%,月增量市場份額僅為7%。與之對比,華為增長顯著,Mate20系列月增百萬;華為(含榮耀)手機存量市場份額繼續提升,已逼近Vivo的第二位置,11月新增設備數達千萬台。

不過與此同時,華為5G在美國、加拿大等國也頻頻遇阻。據新京報報導,目前美國、澳大利亞、紐西蘭和英國均已表示將華為排除在5G網路建設之外。

2018年8月,紐西蘭的近鄰澳大利亞,宣布禁止華為和中興參與該國的5G移動網路相關工作。對此,華為曾向觀察者網發過一份回應聲明,表示澳政府行為以安全為借口忽視民眾利益,華為將溝通並採取法律措施維護合法權益。

11月28日,紐西蘭電信經營商Spark New Zealand發布聲明稱,紐西蘭政府通信安全局(GCSB)否決了該公司打算採用來自華為的5G電信設備的提議。

12月5日,英國最大電信經營商英國電信(BT)已宣布將華為從其核心5G網路競標者名單中移除,不過其表示將在5G網路的部分領域繼續使用華為設備。

03

華為產業鏈:今年全線下跌

新財富此前曾對華為產業鏈及相關A股、港股上市公司做了詳盡梳理。

華為供應商大致可以分為兩類:一類是既給華為供貨也給蘋果供貨的所謂「蘋果概念股」,如歐菲科技、水晶光電和信維通信等;另一類是沒有進入蘋果手機產業鏈的「純華為概念股」,如同興達和聯合光電等。涉及國內規模較大上市公司的,還包括工業富聯、比亞迪電子、京東方、瑞聲科技、舜宇光學、中利集團、立訊精密等。去年,純正的華為概念股表現甚至超過了蘋果概念股,誕生了不少年度翻倍牛股。

表2:華為概念股在2017年誕生了諸多牛股

數據來源:新財富整理

今天,這些華為概念股中除了誠邁科技,悉數下跌。而今年以來,受整體手機出貨量下滑及大市影響,它們均跌幅甚深,甚至有11家華為概念股目前已跌去一半以上市值。

此外,Wind數據顯示,截至今年三季報,共有596只基金持有華為相關概念股,合計持股11.82億股,持倉市值達180.54億元。其中基金持倉市值前三是立訊精密、中航光電和比亞迪,依次為68.75億元、38.89億元和11.03億元。

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華為CFO孟晚舟:從秘書到副總裁

此次孟晚舟被加方控制,引起了高度關注。孟晚舟是華為創始人任正非的女兒,同時擔任華為董事會副主席一職。孟晚舟行事低調,鮮少在媒體露面,任正非之女的身份直到2013年才首次曝光。

2013年,孟晚舟曾對媒體詳細披露過自己的職業履歷。1992年大學畢業後,其在建設銀行工作了一年時間。由於出國被拒簽,1993年到華為打雜。

「那時候公司小,做過秘書、協助過銷售和服務部門,負責打字、製作產品目錄、安排展覽會務等。我是華為早年僅有的三個秘書之一。傳聞中關於我在華為最早是接電話的是實情。」孟晚舟當時對媒體說,任正非講,社會閱歷的第一條是對人要有認識,打雜的經歷有助於積累這些經驗。

1997年,孟晚舟於華中理工大學攻讀碩士,專業是會計。一年半學成,又回到了華為的財務部門,這才真正開始了她在華為的職業生涯。

學成歸來後的孟晚舟,歷任華為國際會計部總監、華為香港公司首席財務官、帳務管理部總裁、銷售融資與資金管理部總裁等。

有人說,孟晚舟走到今天這一步和她是任正非的女兒有很大的關係,如果不是這層身份孟晚舟便不會有這樣的成績,更不可能在2017福布斯「中國最傑出商界女性排行榜」中榜上有名,並且排名第八。但不能否認的是,在進入財務部之後的14年裡,孟晚舟的每一步都對華為產生了重要的影響,而這些並不是以「任正非女兒」的這層身份就能夠獲得的。相信已經證明個人能力、並被外界視為華為接班人有力人選之一的孟晚舟,能順利度過此次事件。

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